2025年4月23日晚间，A股上市公司吉药控股发布公告：截至2025年4月23日，公司连续二十个交易日股票收盘价均低于1元，已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.2.1条规定的终止上市情形，公司股票将被终止上市。
除吉药控股外，今年上半年，大理药业、普利制药、龙津药业相继告别A股市场，形成一股令人震惊的“退市潮”；此外，双成药业、景峰医药、南华生物、长药控股、赛隆药业、四环生物等或因品种单一、集采政策冲击、财务造假及治理失效等多种原因，亦处于退市边缘……而这一切，与2025年初正式实施的最新退市规则紧密相关。新规则以更严苛的标准、更全面的考量，对医药企业进行重新审视，一场医药行业的大洗牌正在加速上演，众多药企面临着前所未有的生存危机。
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此前，吉药控股曾试图通过频繁并购扩张版图，但最终因持续亏损、债务高企无力回天。根据业绩预告，吉药控股2024年营收预计为3.2亿元~3.6亿元之间，归母净利润亏损5亿元～8.5亿元之间，相较2023年亏损的3.49亿元，亏损规模进一步扩大。事实上，从2019年到2023年，这5年间吉药控股亏损总金额超过了32亿，如果在加上2024年的亏损，公司在6年时间内亏损总金额在40亿元人民币左右。
大理药业专注于中药注射剂领域，主要产品参麦注射液、醒脑静注射液占据公司90%以上的营收；受医保控费、临床使用限制等影响，营收逐年下滑，压垮骆驼的最后一根稻草，是2023年全国中成药集采后，主要产品醒脑静注射液销售价格的大幅下降，利润空间被严重挤压，加上医保支付限制，报量医院少，导致销量骤降。2024年，大理药业营收仅4765万元（不足3亿元），正式从A 股摘牌退市，成为年内首家因市值退市的药企。
普力药业则因为在 2021年至2022年，通过虚构成品药和原料药销售业务的方式，虚假确认药品销售收入和利润，虚增利润高达6.59亿元（占比超50%），触发重大违法退市标准，已经被监管部门确定退市，目前处于停牌状态。
龙津药业以开发特色中药为主，然而产品创新不足，营销渠道单一，在激烈的市场竞争中逐渐失去优势。2024年度，公司主导产品注射用灯盏花素降价67%参与中成药省际联盟集中带量采购，非集采省份逐步全面执行集采价格联动政策，导致公司营业收入下降。2025年4月，龙津药业因营收只有6647万元（低于3亿元），再发退市风险提示公告，股票停牌。
除了已经退市的企业，众多医药企业同样岌岌可危……赛隆药业因核心产品遭遇集采价格大幅下降，业绩承压；南华生物在业务转型过程中困难重重，资金链紧张；长药控股长期受困于债务纠纷，生产经营受限；景峰医药产品竞争力不足，市场份额被不断挤压；四环生物则因业绩不佳，在医药行业的变革浪潮中举步维艰。这些企业都在业绩、产品或债务的泥潭中挣扎，随时可能步退市药企的后尘。
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2025年初发布的退市新规堪称医药行业的 “大考指南”。新规在财务指标方面，不仅关注净利润和营收，更强调扣非净利润的持续性，对于连续亏损且营收不达标的企业亮出 “红牌”。在规范运作方面，加大对信息披露违规、财务造假等行为的惩处力度，一旦触及相关条款，企业将面临退市风险。此外，新规还新增了市值退市指标，对于市值长期低于一定标准的企业，也将启动退市程序。
这一系列规定，从多个维度对医药企业进行严格考核，促使企业更加注重自身经营质量和合规性。该退市新规的实施，标志着中国资本市场迈入高质量发展新阶段。这场以“退”为进的制度革命，不仅重塑了市场的估值体系与投资逻辑，更构建了“能上能下、优胜劣汰”的良性生态。
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面对严苛的退市新规，药企需从多维度提升自身竞争力：
首先，加大研发投入是关键。医药行业是技术密集型产业，只有不断推出创新药、改良型新药，才能在市场上占据一席之地。企业应建立完善的研发体系，吸引高端人才，加强与科研机构的合作，加速创新成果转化。
其次，优化产品结构也不容忽视。根据市场需求和政策导向，淘汰落后产品，聚焦优势领域，打造核心产品矩阵。同时，拓展营销渠道，加强品牌建设，提高产品的市场认知度和美誉度。
在企业管理方面，要加强内部控制，规范财务运作，确保信息披露真实、准确、完整，避免因违规行为而陷入退市危机。
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医药行业的 “退市潮” 既是市场优胜劣汰的必然结果，也是行业转型升级的必经之路。2025年退市新规的实施，如同一场 “大浪淘沙”，将那些经营不善、缺乏创新、管理不规范的企业逐渐淘汰，为优质企业腾出发展空间。对于整个医药行业而言，这既是挑战，也是机遇。未来，只有那些坚持创新驱动、注重产品质量、合规经营的药企，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现可持续发展。期待医药行业在经历这场大洗牌后，能够迎来更加健康、有序、繁荣的明天。
1、赛柏蓝. 又一家药企退市[Z/OL]. [2025-4]. https://mp.weixin.qq.com/s/GAlP2Wj_unq4_B4i4HSi4Q
2、一度医药. 集体 “渡劫”！又一家药企拉响退市警报... [Z/OL]. [2025-4]. https://mp.weixin.qq.com/s/ntHiY5BAnizKbN6BIu7QFw
3、第九十九街区. 2025年最新退市规则[Z/OL]. [2025-4]. https://mp.weixin.qq.com/s/ZrQeUGhC3JtuZdoUDAcNIg
4、医药投资部落. 6年亏损近40亿，A股又一家药企确定退市[Z/OL]. [2025-4]. https://mp.weixin.qq.com/s/uJEBNXxFuEOa9YjF7ZIchA
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